Franco Paparella, professore di Diritto tributario alla Sapienza di Roma, ha ribadito che l’operazione di acquisizione di Bpm da parte di Mps non è a premio per i piccoli azionisti. L’ad di Banco Bpm, Giuseppe Castagna, ha confermato che l’Ops non prevede alcun vantaggio economico per i soci non istituzionali, che vedono ridursi il valore delle loro quote. L’analisi fiscale, a cui Paparella dedica particolare attenzione, sottolinea come la distribuzione straordinaria non comporti un aumento di ricchezza per i piccoli azionisti, ma piuttosto una redistribuzione di beni già posseduti.
La fiscalità e il valore delle quote
Secondo Paparella, la distribuzione straordinaria di azioni di Assicurazioni Generali non rappresenta un premio, ma una restituzione di beni già compresi nel patrimonio di Mps. L’effetto è che il valore delle quote di Mps si riduce, a causa della spoliazione di parte del patrimonio. L’azionista medio, che non ha un’attività imprenditoriale, vede quindi il proprio investimento penalizzato. L’analisi si concentra soprattutto sulle conseguenze fiscali per i piccoli azionisti, che sono tassati al 26% con un’imposta sostitutiva, a fronte di un’operazione che non genera alcun beneficio netto.
Condivisione e reazioni dei piccoli soci
Paparella ha ricevuto numerose e-mail e telefonate da parte di piccoli azionisti che hanno condiviso le sue osservazioni. Inoltre, il suo pensiero è stato ripreso in articoli di settore, tra cui il contributo del professor Cafari Panico sul Sole 24 Ore. L’unica replica critica è arrivata su un articolo del Sole, ma non ha contraddetto le sue conclusioni. L’analisi, puramente fiscale, ha suscitato un ampio consenso tra i soci non istituzionali, che vedono nell’operazione un’opportunità persa.
La strategia di Mps, se andasse a buon fine, comporterebbe una riduzione del valore delle quote per i piccoli azionisti, a causa della distribuzione di beni già posseduti. L’alternativa, l’Opas di Intesa, prevede un premio in contanti e un aumento del valore delle quote, che ha suscitato maggiore interesse tra i soci. Paparella, pur favorevole alle grandi aggregazioni bancarie, ha espresso una preferenza per l’offerta di Intesa, considerando esclusivamente il punto di vista del piccolo azionista.
La questione rimane aperta, ma le critiche si concentrano soprattutto sulle conseguenze fiscali e sull’assenza di un premio per i piccoli soci. L’analisi di Paparella, pur basata su dati verificabili, sottolinea come l’operazione non generi alcun vantaggio netto per chi possiede azioni di Mps, a differenza di altre offerte in corso. La situazione, per ora, non ha visto alcuna contestazione formale, ma la preoccupazione dei piccoli azionisti cresce. La distribuzione straordinaria, se confermata, potrebbe ridurre il valore delle quote di Mps, a causa della spoliazione di parte del patrimonio. L’effetto fiscale, per i piccoli azionisti, è un’imposta sostitutiva al 26%, senza alcun ritorno economico netto. L’analisi di Paparella, puramente tecnica, ha suscitato un ampio consenso tra i soci non istituzionali, che vedono nell’operazione un’opportunità persa. La situazione, per ora, non ha visto alcuna contestazione formale, ma la preoccupazione dei piccoli azionisti cresce.
La strategia di Mps, se andasse a buon fine, comporterebbe una riduzione del valore delle quote per i piccoli azionisti, a causa della distribuzione di beni già posseduti. L’alternativa, l’Opas di Intesa, prevede un premio in contanti e un aumento del valore delle quote, che ha suscitato maggiore interesse tra i soci. Paparella, pur favorevole alle grandi aggregazioni bancarie, ha espresso una preferenza per l’offerta di Intesa, considerando esclusivamente il punto di vista del piccolo azionista. La questione rimane aperta, ma le critiche si concentrano soprattutto sulle conseguenze fiscali e sull’assenza di un premio per i piccoli soci. L’analisi di Paparella, pur basata su dati verificabili, sottolinea come l’operazione non generi alcun vantaggio netto per chi possiede azioni di Mps, a differenza di altre offerte in corso. La situazione, per ora, non ha visto alcuna contestazione formale, ma la preoccupazione dei piccoli azionisti cresce.
La distribuzione straordinaria, se confermata, potrebbe ridurre il valore delle quote di Mps, a causa della spoliazione di parte del patrimonio. L’effetto fiscale, per i piccoli azionisti, è un’imposta sostitutiva al 26%, senza alcun ritorno economico netto. L’analisi di Paparella, puramente tecnica, ha suscitato un ampio consenso tra i soci non istituzionali, che vedono nell’operazione un’opportunità persa. La situazione, per ora, non ha visto alcuna contestazione formale, ma la preoccupazione dei piccoli azion
